19 มิถุนายน 2562

DTAC -  ประกาศเข้าร่วมขอรับการจัดสรรคลื่น 700MHz

เหตุการณ์

DTAC  ประกาศใน SET ว่าบริษัทจะเข้ารับการจัดสรรคลื่น 700MHz แลกกับการยืดเวลาชำระค่าใบอนุญาตคลื่น 900MHz

ความเห็น

ข่าวนี้เป็นไปตามที่เราคาดการณ์ไว้ และเราก็รวมเอาการเช้ารับการจัดสรรคลื่น 700MHz เข้ามาไว้ในสมมติฐานของเราแล้ว เราเชื่อว่านักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ก็คาดว่า DTAC จะเข้ารับจัดสรรคลื่น 700MHz ด้วยเช่นกัน เรายังคงคำแนะนำ Neutral” สำหรับ DTAC ด้วยราคาเป้าหมายอ้างอิงวิธี DCF ที่ 51.5 บาท

ADVANC - ประกาศเข้าร่วมขอรับการจัดสรรคลื่น 700MHz

ADVANC  ประกาศว่าบริษัทจะเข้าร่วมรับการจัดสรรคลื่น 700MHz

ความเห็น

ข่าวนี้เป็นไปตามที่เราและตลาดคาดการณ์ไว้ เรารวมเอาการเข้ารับการจัดสรรคลื่น 700 MHz เข้ามาไว้ในสมมติฐานของเราแล้ว เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ สำหรับ ADVANC ด้วยราคาเป้าหมายอ้างอิงวิธี DCF ที่ 215 บาท ADVANC เป็น top pick ของเราในกลุ่มผู้ให้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่

TRUE - จะเข้าร่วมรับการจัดสรรคลื่น 700MHz 

สำนักข่าวอินโฟเควสท์ รายงานว่า TRUE ก็เข้าร่วมรับการจัดสรรคลื่น 700MHz ด้วยเช่นกัน แต่บริษัทยังไม่ได้ประกาศใน SET อย่างเป็นทางการ

ความเห็น

แม้ TRUE ยังไม่ได้ประกาศใน SET แต่เราและตลาดก็ไม่ได้รู้สึกเซอร์ไพร้ส์ที่ TRUE จะเข้าร่วมรับการจัดสรรคลื่น 700MHz เราใช้สมมติฐานไว้แล้วว่า TRUE จะเข้ารับการจัดสรรคลื่น 700MHz เรายังคงคำแนะนำ Neutral สำหรับ TRUE ด้วยราคาเป้าหมาย 5.3 บาท

PTTEP - ประกาศตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้ายโครงการโมซัมบิก แอเรีย วัน

ความเห็น : การประกาศครั้งนี้เป็นไปตามที่เราคาดการณ์ ซึ่งอ้างอิงกับข้อมูลที่ได้จากบริษัท ทรัพยากรก๊าซจำนวนมากในพื้นที่ดังกล่าวทำให้เราเชื่อว่าโครงการนี้จะสร้างโอกาสเติบโตให้กับ PTTEP ในอนาคต สำหรับปริมาณสำรองปิโตรเลียมที่พิสูจน์แล้วในปัจจุบัน โครงการนี้จะช่วยให้ค่า R/P ratio (Reserves to Production Ratio) ของ PTTEP เพิ่มขึ้นจาก 5 ปี เป็น 6 ปี อย่างไรก็ตาม มูลค่าส่วนเพิ่มจากโครงการนี้จะค่อนข้างน้อยที่ 4 บาท/หุ้น (2.6% ของราคาเป้าหมายของเรา) เนื่องจากการขนส่งก๊าซครั้งแรกจะยังไม่เกิดขึ้นจนกว่าจะถึงปี 2567 แนวโน้ม upside คือ การขยายกำลังการผลิตในอนาคต เนื่องจากสามารถเพิ่มสายการผลิตของโรงงานผลิตก๊าซธรรมชาติเหลวได้สู่ระดับที่มากถึง 8 สายการผลิต (>50 ล้านตันต่อปี)

เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” PTTEP พร้อมกับมุมมองเชิงบวกต่อพัฒนาล่าสุดของโครงการโมซัมบิก

AOT -ประกาศผลประโยชน์ตอบแทนขั้นต่ำรายปีปีแรก =>สูงกว่าตลาดคาด => เป็นบวก

ข่าว : AOT ประกาศผลประโยชน์ตอบแทนขั้นต่ำรายปี (minimum guarantee) ปีแรกสำหรับโครงการให้สิทธิสัมปทาน 3 โครงการตามที่คิงเพาเวอร์เสนอมาดังนี้:

ทั้งนี้ผลประโยชน์ตอบแทนขั้นต่ำรายปีจะปรับขึ้นในปีต่อ ๆ ไป โดยใช้สูตรการคำนวณ MAG(i) (พิจารณาจากอัตราการเจริญเติบโตของผู้โดยสารประกอบกับอัตราเงินเฟ้อของปีปฏิทินก่อนหน้า

ความเห็น :

• ผลประโยชน์ตอบแทนขั้นต่ำรายปี (minimum guarantee) สำหรับสิทธิประกอบกิจการ duty fee และพื้นที่เชิงพาณิชย์ที่สนามบินสุวรรณ๓มิ (รวมทั้งหมด ~2.1 หมื่นล้านบาทในปีแรก) สูงกว่าจำนวนที่เราคาดการณ์ไว้ ส่งผลทำให้ประมาณการรายได้สัมปทานในปี FY2564 ของเรามี upside 49% และประมาณการกำไรปี FY2564 มี upside 20%

• จากการประเมินของเรา ผลประโยชน์ตอบแทนขั้นต่ำรายปี (minimum guarantee) ระดับสูงคิดเป็นส่วนแบ่งรายได้โดยรวมตลอดอายุสัมปทานได้ที่ ~40% สำหรับ duty free ที่สนามบินสุวรรณภูมิ (เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจาก ~20% ในสัมปทานปัจจุบัน) และ ~30% สำหรับพื้นที่เชิงพาณิชย์ที่สนามบินสุวรรณภูมิ (เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจาก ~15% ในสัมปทานปัจจุบัน)
• ถ้าตัวเลขคาดการณ์ส่วนแบ่งรายได้โดยรวมของเราถูกต้อง ผลตอบแทนของสัมปทานใหม่จะสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ส่วนแบ่งรายได้ 25-30 % สำหรับ duty free ที่สนามบินสุวรรณภูมิ ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกกระตุ้นราคาหุ้น AOT